ரெப்போ விகிதத்தில் மீண்டும் 50 அடிப்படை புள்ளிகளை குறைத்த ரிசர்வ் வங்கி; யாருக்கு நன்மை?

George Mathew , Hitesh Vyas

இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் ஆறு உறுப்பினர்களைக் கொண்ட நாணயக் கொள்கைக் குழு (MPC), ரெப்போ விகிதத்தை எதிர்பார்த்ததை விட அதிகமாக 50 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைத்து 5.50 சதவீதமாகக் குறைத்துள்ளது, இது பிப்ரவரி 2025 முதல் தொடர்ந்து மூன்றாவது குறைப்பாகும். பணவீக்கம் 4 சதவீத இலக்கை விடக் குறைவாக இருப்பதால், வளர்ச்சி வாய்ப்புகளை அதிகரிப்பதே இந்த எம்.பி.சி நடவடிக்கையின் நோக்கமாகும். இந்த வட்டி விகிதக் குறைப்பு கடன் வாங்குபவர்களுக்கு, குறிப்பாக வீட்டுக் கடன்களுக்கு பயனளிக்கும், அதே நேரத்தில் வைப்புத்தொகையாளர்கள் மற்றும் சேமிப்பாளர்கள் வரும் மாதங்களில் தங்கள் வங்கி வைப்புகளில் குறைந்த வருமானத்தை எதிர்பார்க்கலாம்.

இந்தச் செய்தியை ஆங்கிலத்தில் படிக்க கிளிக் செய்யவும்

ரிசர்வ் வங்கி, வங்கிகளின் ரொக்க இருப்பு விகிதத்தை 100 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைத்து 3 சதவீதமாகக் குறைத்து, ரூ.2.5 லட்சம் கோடி கடன் வழங்கக்கூடிய வளங்களை வங்கி அமைப்புக்கு விடுவித்துள்ளது.

ரிசர்வ் வங்கி ஆளுநர் சஞ்சய் மல்ஹோத்ரா தலைமையிலான எம்.பி.சி, பொருளாதார வளர்ச்சியை ஆதரிக்கும் முயற்சியில் அதன் கொள்கை நிலைப்பாட்டை 'இணக்கமான' நிலையிலிருந்து 'நடுநிலை' நிலைக்கு மாற்றியுள்ளது. ரிசர்வ் வங்கியின் இந்த விகிதக் குறைப்பு முடிவு கடன் வாங்குதல் மற்றும் முதலீட்டைத் தூண்டும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது அதிக வளர்ச்சி விகிதத்திற்கு வழிவகுக்கும். நாணயக் கொள்கைக் குழு வளர்ச்சி மதிப்பீட்டை 6.5 சதவீதமாகத் தக்க வைத்துக் கொண்டது, ஆனால் நடப்பு நிதியாண்டில் பணவீக்கம் 3.7 சதவீதமாகக் குறையும் என்று கணித்துள்ளது.

ரெப்போ விகிதம் ஏன் குறைக்கப்பட்டது?

50 அடிப்படை புள்ளிகள் வீதக் குறைப்புக்கு வழிவகுத்த முக்கிய காரணி சில்லறை பணவீக்கத்தின் வீழ்ச்சியாகும். அகில இந்திய நுகர்வோர் விலைக் குறியீட்டில் (CPI) ஆண்டுக்கு ஆண்டு மாற்றங்களால் அளவிடப்படும் மொத்த பணவீக்கம், ஏப்ரல் மாதத்தில் 3.2 சதவீதமாகக் குறைந்தது, இது ஜூலை 2019 க்குப் பிறகு மிகக் குறைவு, இது மார்ச் மாதத்தில் 3.3 சதவீதமாக இருந்தது. உணவுப் பொருட்களின் விலையில் ஏற்பட்ட தொடர்ச்சியான வீழ்ச்சியே நுகர்வோர் விலை குறியீடு தளர்வுக்குக் காரணம்.

கடந்த மூன்று மாதங்களில் (பிப்ரவரி, மார்ச் மற்றும் ஏப்ரல்) பணவீக்கம் 4 சதவீத இலக்கை விடக் குறைவாக இருந்ததாலும், உணவுப் பணவீக்கத்தில் கூர்மையான வீழ்ச்சி ஏற்பட்டதாலும், நுகர்வோர் விலைக் குறியீடு 12 மாத காலத்திற்கு 4 சதவீத இலக்குடன் நீடித்து நிலைத்திருக்க வாய்ப்புள்ளது, இது மேலும் விகிதக் குறைப்புகளுக்கு வழிவகுக்கும் என்று பொருளாதார வல்லுநர்கள் தெரிவித்தனர். நெகிழ்வான பணவீக்க இலக்கு (FIT) கட்டமைப்பின் கீழ், நுகர்வோர் விலைக் குறியீட்டை +/-2 சதவீத விகிதக்குழுவுடன் 4 சதவீதமாக பராமரிக்க அரசாங்கத்தால் ரிசர்வ் வங்கிக்கு உத்தரவிடப்பட்டுள்ளது.

மேலும், அமெரிக்காவுடனான வர்த்தக கட்டண சிக்கல்கள் பொருளாதார முன்னணியில் சில நிச்சயமற்ற தன்மையை உருவாக்கியுள்ள நேரத்தில், நடப்பு நிதியாண்டில் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி வளர்ச்சி 6.5 சதவீதமாக மட்டுமே இருக்கும் என்று ரிசர்வ் வங்கி மதிப்பிட்டுள்ளது. “முக்கிய பணவீக்கம் தீங்கற்றதாகவே இருக்கும் என்று நாணயக் கொள்கைக் குழு கருதியது. விகிதக் குறைப்பை அதிகரிப்பது வளர்ச்சியை ஆதரிக்கும்… அது கட்டாயமாகும்,” என்று ஆளுநர் சஞ்சய் மல்ஹோத்ரா கூறினார்.

வட்டி விகிதக் குறைப்பின் தாக்கம் கடன் வாங்குபவர்கள் மற்றும் சேமிப்பாளர்கள் மீது எப்படி இருக்கும்?

ரெப்போ விகிதம் 50 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைக்கப்பட்டுள்ளதால், அதனுடன் இணைக்கப்பட்ட அனைத்து வெளிப்புற அளவுகோல் கடன் விகிதங்களும் (EBLR) இதே அளவு குறையும். வீடு மற்றும் தனிநபர் கடன்களுக்கான சமமான மாதாந்திர தவணைகள் (EMI) 50 அடிப்படை புள்ளிகள் குறையும் என்பதால் இது கடன் வாங்குபவர்களுக்கு ஒரு நிம்மதியாக இருக்கும்.

முன்னதாக, பிப்ரவரி 2025 முதல் ரெப்போ விகிதத்தில் 50 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைப்பைத் தொடர்ந்து, பெரும்பாலான வங்கிகள் தங்கள் ரெப்போ-இணைக்கப்பட்ட கடன் விகிதங்களை அதே அளவில் குறைத்தன. மேலும் கடன் வழங்குநர்கள் தங்கள் நிதி சார்ந்த கடன் விகிதத்தை (MCLR) குறைத்துள்ளனர்.

கடன் விகிதத்தில் ஏற்பட்ட குறைப்பை அடுத்து வங்கிகள் வைப்பு விகிதத்தையும் குறைக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது சேமிப்பாளர்கள் மற்றும் வைப்புத்தொகையாளர்களை பாதிக்கும், அவர்கள் தங்கள் வருமானம் குறைவதைக் காண்பார்கள்.

வட்டி விகிதங்கள் குறைவது பொதுவாக பத்திர விலைகளில் உயர்வுக்கு வழிவகுக்கும் என்பதால், விகிதக் குறைப்பு பத்திரச் சந்தைக்கு பயனளிக்கும். குறிப்பாக அரசுப் பத்திரங்களில் கிடைக்கும் வருமானம், மேலும் குறையக்கூடும், இது ஏற்கனவே உள்ள பத்திரதாரர்களுக்கான வருமானத்தை அதிகரிக்கும் மற்றும் நிலையான வருமான சொத்துக்களுக்கான தேவையை அதிகரிக்கும்.

சாத்தியமான கடன் வாங்குபவர்கள் மாறுதலுக்குரிய விகிதக் கடனில் இருக்கிறார்களா என்பதைப் பொறுத்து அவர்களின் மாதந்திர தவணைகள் ஒரு லட்சத்திற்கு ரூ.800-1,200 என்ற வரிசையில் குறைவதைக் காணலாம், மேலும் இது உடனடியாக அவர்களின் பணப்புழக்கத்தை மேம்படுத்தும். இருப்பினும், வைப்பு விகிதங்கள் பழமைவாத சேமிப்புக்கான சேமிப்பில் ஏற்கனவே உள்ள 2.7 சதவீத சாதனை அளவிலிருந்து குறையக்கூடும், இது சேமிப்பாளர்களை சமரசம் செய்யலாம்.

மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி மற்றும் பணவீக்க முன்னறிவிப்பை ரிசர்வ் வங்கி தக்க வைத்துக் கொண்டதா?

2026 நிதியாண்டிற்கான உண்மையான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (ஜி.டி.பி) மற்றும் பணவீக்கம் குறித்த கணிப்புகளையும் ரிசர்வ் வங்கி திருத்தியுள்ளது.

ரிசர்வ் வங்கியின் மதிப்பீட்டின்படி, 2025-26 ஆம் ஆண்டிற்கான நுகர்வோர் விலைக் குறியீட்டு பணவீக்கம் முன்னர் மதிப்பிடப்பட்ட 4 சதவீதத்திலிருந்து 3.7 சதவீதமாகக் குறைவாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. தென்மேற்கு பருவமழை இயல்பை விட அதிகமாக இருக்கும் என்ற எதிர்பார்ப்பின் பின்னணியில் விநியோகச் சங்கிலி அழுத்தங்கள் தளர்த்தப்படுவது, உலகளாவிய பொருட்களின் விலைகள் மென்மையாக்கப்படுவது மற்றும் விவசாய உற்பத்தி அதிகரிப்பது ஆகியவை 2025-26 ஆம் ஆண்டில் பணவீக்கக் கண்ணோட்டத்திற்கு நல்ல அறிகுறியாகும்.

2025-26 ஆம் ஆண்டிற்கான உண்மையான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி வளர்ச்சி 6.5 சதவீதமாக இருக்கும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது. ஜனவரி-மார்ச் 2025 உடன் முடிவடைந்த காலாண்டில், உள்நாட்டுப் பொருளாதாரம் வேகத்தை அதிகரித்து நான்கு காலாண்டுகளில் அதிகபட்சமாக 7.4 சதவீதமாக வளர்ந்தது. 2024-25 நிதியாண்டில், வளர்ச்சி விகிதம் 6.5 சதவீதமாக இருந்தது, இது நான்கு ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்குக் குறைவு ஆகும்.

"தனியார் நுகர்வு அதிகரிப்பு, வங்கிகள் மற்றும் நிறுவனங்களின் ஆரோக்கியமான இருப்புநிலைக் குறிப்புகள், நிதி நிலைமைகளை தளர்த்துதல் மற்றும் மூலதனச் செலவினங்களில் அரசாங்கத்தின் தொடர்ச்சியான உந்துதல் ஆகியவற்றால், 2025-26 ஆம் ஆண்டில் வேகமாக வளரும் பெரிய பொருளாதாரமாக இந்தியப் பொருளாதாரம் தனது நிலையைத் தக்க வைத்துக் கொள்ளத் தயாராக உள்ளது" என்று ரிசர்வ் வங்கியின் ஆண்டு அறிக்கை தெரிவித்துள்ளது.