தங்கம் விலை உயர்வு இந்தியக் குடும்பங்களை பணக்காரர்களாக்குவது ஏன்? பொருளாதாரப் பேராசிரியரான சச்சின்!

Gold prices rising in India: இந்தியாவின் பேரியல் பொருளாதாரத்தின் உறுதிப்பாட்டிற்காக இப்போது சச்சின் டெண்டுல்கர் முன் களத்தில் பேட் செய்து கொண்டிருக்கிறார். டாடா குழுமத்திற்குச் சொந்தமான தங்கம் மற்றும் நகை பிராண்டான தனிஷ்க் வெளியிட்ட விளம்பரத்தில், கிரிக்கெட் ஜாம்பவான் சச்சின் டெண்டுல்கர், இந்தியர்கள் ஏன் தங்கள் பழைய தங்கத்தை புதிய நகைகளுக்காக மாற்ற வேண்டும் என்பதை விளக்குகிறார். அவ்வாறு செய்வது இந்தியப் பொருளாதாரத்தை மேலும் பிரகாசமாக்க உதவும் என்று அவர் கூறுகிறார்.

ஆங்கிலத்தில் படிக்க:

சச்சினும், தனிஷ்க்கும் சொல்வது தவறாக இருக்க வாய்ப்பில்லை. அதிகத் தங்க இறக்குமதியானது இந்தியாவின் வர்த்தகப் பற்றாக்குறையை அதிகரிக்கிறது. அதாவது, இந்தியா தனது ஏற்றுமதிகள் மூலம் பெறும் வெளிநாட்டுச் செலாவணியை விட, இறக்குமதிகளுக்காக அதிகமாகச் செலுத்த வேண்டியுள்ளது. இந்த பற்றாக்குறை விரிவடைவது இந்திய ரூபாயின் மதிப்பை வலுவிழக்கச் செய்கிறது. இதனால், வெளிநாட்டுப் பொருட்கள் மற்றும் சேவைகள் இந்தியாவிற்கு இறக்குமதி செய்யப்படுவது இன்னும் அதிகச் செலவை ஏற்படுத்துகிறது. இந்தியாவின் வர்த்தக நிலைப்பாட்டில், தங்கம் ஒரு பெரிய காரணியாக உள்ளது.

இந்தியர்களின் தங்க மோகம்

தங்கத்தின் மீதான தாகத்தில் இந்தியா, சீனாவிற்குப் பிறகு 2-வது இடத்தில் உள்ளது. உலக தங்கக் கவுன்சிலின் (டபிள்யூ.ஜி.சி  WGC) தரவுகளின்படி, 2024-ம் ஆண்டில் சீன நுகர்வோர் 857 டன் தங்கம் வாங்கியபோது, இந்தியர்கள் 803 டன் வாங்கியுள்ளனர். கடந்த 15 ஆண்டுகளாக, உலகின் மொத்த தங்க நுகர்வோர் தேவையில் பாதிக்கும் மேலான பங்களிப்பை இந்த இரு நாடுகளும் தொடர்ந்து கொண்டுள்ளன.

ஆனால், இது ஆண்டுத் தேவைக்கான கணக்கு மட்டுமே. மோர்கன் ஸ்டான்லி பொருளாதார வல்லுநர்களான உபாஸ்னா சச்சரா மற்றும் பனி கம்பீர் ஆகியோரின் கருத்துப்படி, இந்த ஆண்டு ஜூன் மாத இறுதி நிலவரப்படி, இந்தியக் குடும்பங்கள் வசம் 34,600 டன் தங்கம் இருந்தது. மேலும், தங்கத்தின் விலை வரலாற்றில் இல்லாத அளவுக்கு அதிகமாக இருக்கும் நிலையில், இந்தத் தங்கத்தின் மதிப்பு தோராயமாக 3.8 டிரில்லியன் அமெரிக்க டாலர்கள் ஆகும் - இது இந்தியாவின் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் (ஜி.டி.பி) 89 சதவீதம் ஆகும்.

“தங்கத்தின் கையிருப்பானது, குடும்பத்தின் இருப்புநிலை அறிக்கை மீது ஒரு நேர்மறையான செல்வ விளைவை வழங்குகிறது. இது பணவியல் கொள்கை தளர்த்தப்படுவதால் குறைந்த வட்டி செலுத்துதல் மற்றும் நேரடி மற்றும் மறைமுக வரிக் குறைப்புகள் மூலம் செலவிடக்கூடிய வருமானத்தின் மீதான சாதகமான தாக்கம் போன்ற காரணிகளாலும் பயனடைகிறது” என்று சச்சராவும் கம்பீரும் கடந்த வாரம் எழுதிய குறிப்பில் தெரிவித்தனர்.

சேமிப்புப் பிரிவுகள்

தொடர்ந்து தங்கத்தை இறக்குமதி செய்வதால் ஏற்படும் தீமைகள் குறித்து உலக அளவில் ஒரு முகம் கடைசியாக இந்தியர்களுக்கு எச்சரிக்கை விடுத்தது, பத்தாண்டுகளுக்கு முன்பு, ரகுராம் ராஜன் இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (ஆர்.பி.ஐ) ஆளுநராக இருந்தபோதுதான். அந்த நேரத்தில், வேகமாக அதிகரித்து வந்த பணவீக்கத்தால் தங்கள் சேமிப்பு மதிப்பு குறைவதைத் தடுக்க, குடும்பங்கள் ஆக்ரோஷமாகத் தங்கத்தை வாங்கி குவித்தனர். உண்மையில், கடந்த 15 ஆண்டுகளுக்கு முன்பு இருந்ததைவிட இந்தியர்களின் தங்க நுகர்வுத் தேவை கிட்டத்தட்ட 20 சதவீதம் குறைந்துள்ளதாக டபிள்யூ.ஜி.சி தரவுகள் காட்டுகின்றன. 2012-13-ம் ஆண்டில் கிட்டத்தட்ட 10 சதவீதமாக இருந்த சில்லறைப் பணவீக்கத்தை, நடப்பு நிதியாண்டில் எதிர்பார்க்கப்படும் 2.6 சதவீதமாகக் கடுமையாகக் குறைத்ததில், ரிசர்வ் வங்கியின் நெகிழ்வான பணவீக்க இலக்கு அமைப்பின் பங்கு முக்கியமானது.

பணவீக்கம் குறைவது மட்டுமின்றி, இந்தியர்களின் தங்கத் தேவையைக் கட்டுப்படுத்த உதவிய ஒரே காரணி அல்ல — நாம் இப்போது வெவ்வேறு சொத்துக்களில் முதலீடு செய்கிறோம்.

சமீபத்திய ரிசர்வ் வங்கித் தரவுகளின்படி, பங்குச் சந்தையில் ஏற்பட்ட நம்பமுடியாத மாற்றத்தின் காரணமாக, 2024-25-ம் ஆண்டில், இந்தியக் குடும்பங்களின் பரஸ்பர நிதி மற்றும் பங்குச் சந்தை முதலீடுகளின் பங்கு அவர்களின் மொத்த நிதிச் சேமிப்பில் 15.2 சதவிகிதமாக இரட்டிப்பாகியுள்ளது. என்.எஸ்.இ தரவுகளின்படி, தனிநபர்கள் 2024-ம் ஆண்டில் இந்தியப் பங்குகளில் நிகர அடிப்படையில் ரூ. 1.66 லட்சம் கோடி முதலீடு செய்துள்ளனர் - இது அவர்கள் இதற்கு முந்தைய 10 ஆண்டுகளில் முதலீடு செய்த தொகையை விட அதிகம்.

நிதி அல்லாத, பொருள் ரீதியான சொத்துக்களை வாங்கப் பயன்படுத்தப்படும் பணத்தின் நிலை என்ன?

புள்ளிவிவர அமைச்சகத்தின் தரவுகளின்படி, 2011-12-ம் ஆண்டில் மொத்த சேமிப்பில் 45.9 சதவீதமாக இருந்த பொருள் ரீதியான சொத்துக்கள் வடிவிலான குடும்பச் சேமிப்பு, கொரோனா வைரஸ் தொற்றுக்கு முந்தைய ஆண்டுகளில் குறைந்து 2020-21 இல் 36.9 சதவீதமாக ஆனது. இருப்பினும், குறைந்த வட்டி விகிதங்களைப் பயன்படுத்திக் கொண்டு வீடுகள் மற்றும் வாகனங்களை வாங்கியதால், 2022-23-ல் அது 43.8 சதவீதமாக உயர்ந்தது. பின்னர் 2023-24-ல் மீண்டும் 41.5 சதவீதமாகச் சரிந்தது. 2024-25-க்கான தரவுகள் இன்னும் கிடைக்கவில்லை.

தங்கம் மற்றும் வெள்ளி ஆபரணங்கள் வடிவத்திலான சேமிப்பில் இதே போன்ற ஒரு போக்கு காணப்படுகிறது: 2011-12-ல் மொத்த சேமிப்பில் 1.1 சதவீதமாக இருந்தது, 2020-21 இல் 0.7 சதவீதமாகவும், 2022-23 இல் 0.8 சதவீதமாகவும், 2023-24-ல் மீண்டும் 0.7 சதவீதமாகவும் குறைந்தது.

டெண்டுல்கரின் பொருளாதார மாஸ்டர் கிளாஸ்

பல ஆண்டுகளாக இந்தியர்களின் தங்கத் தேவை குறைந்துள்ள நிலையில், தங்க இறக்குமதியைக் குறைப்பது ஏன் இந்தியப் பொருளாதாரத்திற்கு நன்மை பயக்கும் என்று பொதுமக்களுக்குக் கற்பிக்க தனிஷ்க் ஏன் சச்சின் டெண்டுல்கரைப் பயன்படுத்தியது? இதற்குக் காரணம், விலை உயர்ந்த உலோகத்தை வைத்திருக்கும் குடும்பங்களை மிகவும் செல்வந்தர்களாக மாற்றும் அதே தங்கத்தின் விலை உயர்வுதான்.

அமெரிக்காவின் சுங்க வரிப் போர் காரணமாக ஏற்பட்ட நிச்சயமற்ற தன்மை, பொருளாதார வளர்ச்சி மற்றும் பணவீக்கம் மீதான அதன் தாக்கம், புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் மற்றும் உலகெங்கிலும் உள்ள மத்திய வங்கிகளின் கொள்முதல் போன்ற பல காரணிகள், ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்த்ததை விடத் தங்கத்தின் விலை வேகமாக உயர வழிவகுத்தன. இது இந்த ஆண்டு ஏப்ரல் மாதத்தில் 10 கிராமுக்கு ரூ.1 லட்சம் என்ற எல்லையைக் கடந்தது, இப்போது ரூ.1.3 லட்சம் நோக்கி நகர்கிறது. இதன் விலை கடந்த ஆண்டை விட 50 சதவீதத்திற்கும் அதிகமாக உயர்ந்துள்ளது.

இந்த விலை உயர்வு, இந்தியர்கள் தங்கம் வாங்கும் திறனைப் பாதித்துள்ளது, இது நகைக்கடைக்காரர்களுக்கு ஒரு சவாலை ஏற்படுத்துகிறது. இதனால், பழைய தங்கத்தை புதிய நகைகளுக்காக மாற்றும் திட்டம், குறிப்பாகப் பண்டிகைக் காலத்தில், ஒரு கவர்ச்சிகரமான வணிகச் சலுகையாக மாறியுள்ளது.

இந்த குறிப்பிடத்தக்க விலை உயர்வின் தாக்கம் இந்தியாவின் வர்த்தகத் தரவுகளில் தெரிகிறது. புதன்கிழமை வெளியிடப்பட்ட தரவுகளின்படி, கடந்த ஆண்டு செப்டம்பரில் 4.65 பில்லியன் அமெரிக்க டாலராக இருந்த தங்க இறக்குமதி, இந்த ஆண்டு அதே மாதத்தில் 9.62 பில்லியன் டாலராக உயர்ந்திருந்தாலும், 2025-26-ன் முதல் பாதியில் மொத்த இறக்குமதி 9 சதவீதம் குறைவாகவே உள்ளது.

ஈ.டி.எஃப் மோகம் (ETF Craze)

ஒரு முதலீடாகப் பார்த்தால், இந்த விலைமதிப்பற்ற உலோகத்தின் மீதான தாகம் அப்படியே உள்ளது.

“தங்கத்தின் விலைகள் உயர்ந்திருப்பது, முதலீட்டுத் தேவையின் அதிகரிப்பால் இருக்கலாம். செப்டம்பரில் வெள்ளியின் இறக்குமதியும் அதிகரித்துள்ளது (ஆகஸ்ட்டில் 452 மில்லியன் அமெரிக்க டாலராக இருந்தது செப்டம்பரில் 1.3 பில்லியன் டாலராக உயர்வு), இதுவும் ஒரு முக்கிய முதலீட்டு விருப்பமாக மாறியுள்ளது”  என்று ஐ.டி.எஃப்.சி ஃபர்ஸ்ட் வங்கியின் தலைமைப் பொருளாதார நிபுணர் கௌரா சென் குப்தா வியாழக்கிழமை கூறினார்.

இந்தச் சரக்குகளில் முதலீடு செய்யும் பரிவர்த்தனை வர்த்தக நிதிகளில் முதலீடுகள் உண்மையில் அதிகரித்து வருகின்றன. செப்டம்பர் மாதத்தில் தங்க ஈ.டி.எஃப்-களின் முதலீடுகள் கடந்த ஆண்டை ஒப்பிடும்போது கிட்டத்தட்ட 7 மடங்கு அதிகரித்து ரூ.8,363 கோடியை எட்டியுள்ளது. இந்தத் தங்கம் மற்றும் வெள்ளி நிதிகளில் முதலீடு செய்யும் ஆர்வம் மிக அதிகமாக இருப்பதால், சில பரஸ்பர நிதி நிறுவனங்கள் பொதுமக்களிடமிருந்து அதிகப் பணத்தை ஏற்க மறுத்துவிட்டன.

“அசல் வெள்ளிக்குப் பெரும் தட்டுப்பாடு நிலவுவதால், உள்நாட்டு விலைகள் இப்போது சர்வதேச தர நிலைகளை விட 5 – 12 சதவீதம் பிரீமியத்தில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன. இதன் விளைவாக, உள்ளூர் சந்தையில் விநியோகக் கட்டுப்பாடுகள் காரணமாக இந்திய முதலீட்டாளர்கள் உலகளாவிய நியாயமான மதிப்பை விட அதிகமாகச் செலுத்துகின்றனர்” என்று க்ரோவ் மியூச்சுவல் ஃபண்டின் தலைமைச் செயல் அதிகாரி வருண் குப்தா இந்த வாரம் சமூக ஊடகத்தில் எழுதினார்.

“நிதி நிறுவனங்கள் புதிய ஈ.டி.எஃப் யூனிட்களை உருவாக்கும்போது, அவர்கள் அசல் வெள்ளியை வாங்க வேண்டும். இந்த நேரத்தில் புதிய மொத்த முதலீடுகளை ஏற்றுக்கொள்வது என்பது, தற்காலிகமாக அதிகரித்த விலையில் புதிய வரவுகளைப் பயன்படுத்துவதாகும். பிரீமியம் இயல்பு நிலைக்குத் திரும்பும்போது இந்த விலை குறையலாம்” என்று குப்தா மேலும் கூறினார்.